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华西证券(002926) 股票股价

华西证券(002926) 股票股价 

历史总是在不断的回溯,重复,尤其在股市这个背景中,重复速度会加快。很多投资者往往对知识的了解已经炉火纯青,可能相比较而言很多成功的投资者都比不上这些人的知识理论,但也就是这类人往往不会获得成功,这是为什么呢,因为洞悉股市知识的人不说天赋异禀,往往是比较聪明的,但是很容易聪明反被聪明误,觉得自己拥有这么多的知识,就可以创造无穷的财富了,他们把每一个失败的投资全部纠结于自己一时的粗心大意,而根本不承认所有的失误只是因为自己没有实战经验罢了 。当潮水退去之后,只会剩下一地渣骨。
 
 
 
 
 
有些投资者依靠对公司财务表现的基础分析找出那些市场价格低于其内在价值的股票。著名投资者兼作家菲力浦·费雪在20世纪50年代最早采用这种价值投资战略的变种。他们通过购买股票来复制一个大的市场细分,五种哲学产生五种投资策略 所有投资哲学的中心问题都是价格与价值之间的关系。价值投资者和成长投资者认为价值和价格是不同的;指数投资者不确定自己是否能找出这二者的关系,技术投资者只关心价格而不关心价值;组合投资者则认为价格就是价值。 首先价值投资者寻找那些价值被低估的股票。但是成长投资者寻找那些近期的增长显示其价值与目前的市场价格相符合的公司。而指数投资者认为最保险的投资策略就是购买那些能够代表整个市场状况的股票。那些技术投资者寻找那些能够迅速地以更高价格脱手的股票。最后组合投资者相信价格与价值是独立的。
 
 
 
价值投资和成长投资这两种投资哲学有所重叠。它们对价格和价值关系有相同的看法。但它们各自侧重于强调未来的不同方面。价值投资强调确定股票价值并将之与价格相比较。成长投资则强调由增长带来的价值并将这个价值与价格相比较。从这个意义上说,成长投资战略是价值投资战略的堂兄弟。这两种战略的支持者认为投资分析者是可以确定股票价值并与价格相比较的。 指数投资战略则服务于那些没有能力或不愿意进行价值分析的投资者。这种战略不需要特殊的技能或幕后分析的努力。投资回报反映的是整个指数的市场表现而不是某些选定的股票的表现。价值投资或成长投资的热衷者们认为指数投资是那些缺乏技能或时间来进行价值分析的投资者的首选。
 
 
 
在价值投资者看来,技术投资者实际是在投机,而不是投资。他们试图根据投资者的动向来预测价格趋势,通过研究股票价格变化的历史模式来提炼出对未来的预测。这种方式实际上不太应该被称作一种投资方式,其期限也太短了,不足以成为投资。技术投资对理性投资者来说没有什么吸引力,但在市场持续繁荣的时候却能甚嚣尘上。20世纪90年代是大量投资者盲目痴迷技术投资的巅峰时期。 技术投资的一个分支,称为“动力交易”在20世纪90年代末风行一时。大部分投机股票价格的攀升更加大了这种吸引。这种方法的采用者们过分自信地以为自己是敏捷灵巧的股票选择者而沾沾自喜,很多人甚至从来没有考虑过所投资公司在从事什么业务,是否盈利,也从来不看公司的财务报表。
 
 
 
有5年的时间,绝大部分的股票,无论好坏,包括那些业务摇摇欲坠的公司股票价格都持续上涨,这就更使得这种自我陶醉的情绪不可遏抑。这个时候大家都会受到吸引。所以大量的新投资者涌向股市,尽管他们几乎不懂得如果阅读一份财务报表或其他投资的基本原理。甚至连经验丰富的投资者们也开始醉心于搜集市场谣言与印象而放弃了对事实和数据的分析。无经验的投资者从来没有听说过价值投资这回事,而经验老到的投资者也相信,所谓的“新经济”已经使价值投资不合时宜。历史总有惊人的相似,最众所周知的就是20世纪20年代的美国股市,其虚假繁荣在1929年的“大崩溃”中达到了顶点。 经济发展的灾难促使本杰明·格雷厄姆和大卫,多德总结归纳价值投资的哲学。20世纪20年代末的投资气氛最显著的特点就是投资组合管理技术。这种投资方式由内部信息和市场印象所驱动。格雷厄姆通过为投资哲学设定一个清晰的思维框架来帮助投资者们提高投资水平。他的价值投资框架虽然需要投资者作出更多判断,却为他们提供了一个坚实的分析基础。 组合投资战略是为建立投资哲学框架进行的一个更大胆的尝试。它的核心假设就是价格等于价值。如果所谓的“效率市场假设”成立的话,价值投资将毫无用武之地。这种情况下,试图通过购买市场价格低于其内在价格的股票而无风险地获取超额投资回报无异于天方夜谭。
 
 
 
在效率市场上,一个公司的业务风险反映为其股票价格历史波动与其他公司的股价的关联程度。组合投资理论向前迈进了一大步。它认为人们可以通过建立一个多元化的证券组合来消除与其中任何一只证券相关的特定风险。任何一只证券的风险都被其余证券的回报所抵消。人们对这种投资工具有效性进行了大量的数学和计量经济学研究,目前得到的各种证据对此理论毁誉参半。 价值投资者对效率市场理论和这个理论所倡导的价格与价值独立,以及β值是风险的有效度量等说法持怀疑态度。他们的投资记录也是反对这种理论的一个有效实证依据。市场上涌现了太多的成功的价值投资者,这是效率市场倡导者们所无法回避的。而太多的股票表现出其价格高于或低于价值也使得效率理论无法自圆其说。
 
 
 
市场泡沫绝非偶然,而是一个被高速的技术革新和过分乐观的情绪所驱动的市场环境的征兆。这种乐观情绪盲目扩张,大群的普通投资者错误地以为自己通晓了整个商业和股票市场,而经验老到的投资者也开始涉足其所不了解的业务领域。 同样,市场萧条也不是偶然的,而是一种相反力量的征兆——新手们开始退却,而老手也过分畏缩。剩下的人则饱受煎熬,其苦难的程度和持续之长则远远超过了市场繁荣时期的喜悦。 价值投资者认为无论是长期还是短期,股票市场都是不可预测的。而唯一有一定把握能够确认的,是基于公司过去业务表现和现有信息对其业务的长期表现进行的分析。价值投资者通过对这些信息的分析来确认公司价值并将其与市场价格相比较

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本文作者:peiziyingzhang
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