券商首席发声！美联储放缓加息步伐后 市场如何演绎？

北京时间12月15日凌晨，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间50个基点，上调后的区间为4.25%至4.50%。这是美联储今年以来连续第七次加息。此前美联储连续四次分别加息75个基点。今年以来，美联储已累计加息425个基点。

美联储在年度收官会议上放缓加息步伐，释放了什么信号？各大券商首席有何观点？

研判一：本轮加息周期将在2023年3月接近结束

在放缓加息步伐后，美联储货币政策拐点何时出现成为市场关注焦点。

中信证券海外宏观经济首席分析师崔嵘判断，本轮美联储加息周期将在2023年3月接近结束，终点利率预期为5%。

浙商证券首席经济学家李超表示，当前点阵图隐含的利率路径是：2023年1月议息会议继续加息50个基点，3月加息25个基点；此后相机抉择，或是5月加息25个基点并在2023年末启动降息，或是将利率水平维持至2023年底保持不变。

“我们认为美联储实际加息周期的结束可能领先于点阵图指引，主要压力源自于欧洲金融稳定因素的制约。”李超表示。

研判二：2023年美联储政策将向经济增长倾斜

放缓加息步伐之后，通胀还会是美联储决策的重要影响因素吗？

西部证券首席宏观分析师边泉水认为，短期美联储对货币政策把握最难的时候或已过，2023年美联储对货币政策执行将向经济增长倾斜。毕竟，在2022年大幅加息下，美国金融市场累计的压力和风险还未完全释放。

崔嵘表示，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话整体重申了对抗通胀的坚定立场，不过，鲍威尔也承认美联储的政策正接近充分限制性。预计美联储的决策将取决于未来的经济数据，而非金融市场状况。

研判三：非美市场表现较优成长或跑赢周期价值

在美联储货币政策出现边际变化背景下，未来，大类资产将如何演绎？

崔嵘表示，非美市场的盈利周期相对独立于美股市场，预计美元指数将趋势性走弱，非美市场表现相对优于美股市场。

“与10月以来的交易逻辑不同的是，未来成长板块或跑赢周期、价值板块。”国金证券首席经济学家赵伟说。

在平安证券首席经济学家钟正生看来，美联储“转鹰”的背后，美国通胀的“魅影”并未完全消散，美联储也不愿看到金融状况过度宽松而削弱货币政策效果的局面。所以，预计未来一段时间，美债利率和美元指数或维持高位运行，美股短期或难大幅回暖。